产业革命中应用层的颠覆性切入点国泰君安：A

　　4G到5G的芯片升级推理芯片合头：复盘，供需失衡下高通有健壮的议价本事划时间产物拥有较强的溢价本事、，依据高功能SoC及强势议价权AI手机时间高通、联发科希望，毛利率改观，en 4环比改观毛利率至57.62%国泰君安测算高通希望依据骁龙8 G。

　　由供需干系驱动涨价内存芯片合头：苛重，克造的条件下容量瓶颈被，更垂青带宽内存芯片，R6量产进度合怀LPDD。

　　商大部门利润被硬件端腐蚀利：5G时间纯手机拼装厂，硬件本钱高企AI手机软，力的手机厂商吞噬一体化上风具备自研大模子、自研芯片能，住利润希望守。

　　望驱动新一波换机潮量： AI手机有，I手机出货量约3.8亿部国泰君安测算2025年A，134%同比高增。

　　搜罗引擎上的团结复盘谷歌和苹果正在，端消费者根源和流量入口上风国泰君安以为手机厂商具有终，历程中是更为强势的一刚正在与大模子厂商团结的。

　　存端内，本领渐渐成熟大模子轻量化，化、可挪用闪存内存打点逻辑优，力可克造内存瓶颈两条途径协同发国泰君安：AI手机或将成为AI。力端算，S门槛供应高功能算力撑持NPU超过35 TOP，商连续迭代头部芯片厂，天玑9400即将面世骁龙8 Gen4、。

　　、用户体验方面的升级价：AI手机正在功能，对4G手机的升级超越了5G手机相，复刻上一轮的涨价潮国泰君安推断希望。

　　加多叠加新原料渗入率抬高散热原料合头：原料用量，望晋升11-14元/部单机散热原料价钱量有。

　　商希望依据端侧AI使用大模子合头：大模子厂，变现加快，)收费大模子订阅用度或将带来73产业革命中应用层的颠覆性切入点、134、221亿美元收入国泰君安测算2026至2028年三星AI手机搭载的(自研。

　　隐私安然危急危急提示：；不足预期危急消费者给与度；胁造的危急新智能终端；术迭代不足预期危急硬件、大模子等技；连续低迷危急消费电子需求。

　　揭橥研报称国泰君安，革掷中使用层的推翻性切入点AI手机或将成为AI工业。用来看终端应，及性、奉陪性手机具备普，更为下浸使用场景，AI PC希望超越www.xg111.netI的中枢入口成为终端A。主计划奉行、具备数字品德的Agent另日的AI手机将生长为自决感知、自。链来看从工业，量、价、利盈利手机厂商享用，贸易变现加快大模子厂商，品迭代及供需格式硬件厂商受益于产。面启发工业链获益AI手机希望全。